推进供给侧结构性改革会带来一定的社会冲击,您觉得资本市场在国家的供给侧改革中有何作用

摘要:
做好“加减乘除”。长期看各项任务都有利于增强发展动力,短期看不同任务之间有“对冲”作用,必须全面推进,并把握好“度”。当务之急是斩钉截铁处置“僵尸企业”,坚定不移减少过剩产能,让“僵尸”入土为安。
  去年底召开的中央经济工作会议,对“十三五”开局之年的经济工作进行了全面部署,强调要着力推进供给侧结构性改革,推动经济持续健康发展。如何认真学习、深刻领会、正确贯彻中央经济工作会议精神,围绕推进供给侧结构性改革这条主线,做好新一年经济工作?近日,权威人士接受本报独家专访,对“供给侧结构性改革”作了解读和阐释。
  一问   如何正确理解“供给侧结构性改革”的政策含义?
  推进供给侧结构性改革,既有明确的理念,也有清晰的思路,还有具体的任务。要坚定地干、大胆地干、扎实地干、精准地干、决不回头地干
  不是实行需求紧缩,供给和需求两手都得抓,但主次要分明,当前要把改善供给结构作为主攻方向
  不是搞新的“计划经济”,而是为了更好发挥市场在资源配置中的决定性作用,明确政府的权力边界
  权威人士:对于供给侧结构性改革,现在有各种解读。从国情出发,我们不妨用“供给侧+结构性+改革”这样一个公式来理解,即从提高供给质量出发,用改革的办法推进结构调整,矫正要素配置扭曲,扩大有效供给,提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性,提高全要素生产率,更好满足广大人民群众的需要,促进经济社会持续健康发展。
  推进供给侧结构性改革,既有明确的理念,也有清晰的思路,还有具体的任务。各地区各部门要按照创新、协调、绿色、开放、共享“五大发展理念”的要求,适应经济发展新常态,实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路,围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”,坚定地干、大胆地干、扎实地干、精准地干、决不回头地干。
  正确理解供给侧结构性改革,要消除两种误解:
  一种误解是,认为推进供给侧结构性改革就是实行需求紧缩。供给和需求不是非此即彼的关系,两者互为条件,相互转化,两手都得抓,但主次要分明。当前经济周期性矛盾和结构性矛盾并存,但主要矛盾已转化成结构性问题。因此,必须在适度扩大总需求和调整需求结构的同时,着力加强供给侧结构性改革,把改善供给结构作为我们的主攻方向,实现由低水平供需平衡向高水平供需平衡跃升。当然,推进供给侧结构性改革过程中,需要营造稳定的宏观环境,在需求政策上,既不能搞强刺激,也要防止出现顺周期紧缩。
  还有一种误解是,认为推进供给侧结构性改革是搞新的“计划经济”。恰恰相反,供给侧结构性改革就是要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,通过进一步完善市场机制,矫正以前过多依靠行政配置资源带来的要素配置扭曲。为此,要调整各类扭曲的政策和制度安排,进一步激发市场主体活力,更好发挥市场在资源配置中的决定性作用,这是社会主义市场经济在新形势下的完善和深化,决不是要回到计划经济的老路上。过去正是由于市场机制的作用发挥得不够,政府干预过多,导致市场不能及时出清,引发各种结构性矛盾。比如,一些没效益的“僵尸企业”,有些地方非要硬撑着给贷款、给补贴。
  当然,下好供给侧结构性改革这盘大棋,也要更好发挥政府这只手的作用。当前最重要的是明确政府的权力边界,以自我革命的精神,在行政干预上多做“减法”,把“放手”当作最大的“抓手”。同时,“放手”不是“甩手”,政府也要切实履行好宏观调控、市场监管、公共服务、社会管理、保护环境等基本职责。扩大开放是改革的题中之义,我们要创造更好的投资环境,吸引更多的外资。现在,美欧等发达国家都在吸引我国的投资,我们有什么理由认为我国的外资多了!
  二问   当前为什么要强调供给侧结构性改革?
  从“三期叠加”到“新常态”,再到供给侧结构性改革,是一个不断探索、深化认识的过程
  推进供给侧结构性改革,是正确认识经济形势后选择的经济治理药方。不论主观上怎么想,都不能违背客观规律。不抓紧转变,总有一天会走进死胡同
  “四降一升”等突出矛盾和问题主要是结构性的。在当前形势下,国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹,可能会经历一个L型增长阶段。解决中长期经济问题,传统的凯恩斯主义药方有局限性,根本之道在于结构性改革
  权威人士:推进供给侧结构性改革,是以习近平同志为总书记的党中央在综合分析世界经济长周期和我国发展阶段性特征及其相互作用的基础上,集中全党和全国人民智慧,从理论到实践不断探索的结晶。
  从“三期叠加”到“新常态”,再到供给侧结构性改革,是一个不断探索、深化认识的过程。2013年,中央认为我国经济进入“三期叠加”阶段,明确了我们对经济形势应该“怎么看”。2014年,中央提出经济发展“新常态”,对此作了系统性理论论述,既进一步深化了“怎么看”,又为“怎么干”指明了方向。2015年,中央财经领导小组第十一次会议提出要推进“供给侧结构性改革”,既深化了“怎么看”和“怎么干”的认识,又进一步明确了主攻方向、总体思路和工作重点。2015年12月召开的中央经济工作会议,对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践,都做了全面阐述,从顶层设计、政策措施直至重点任务,都做出了全链条部署。
  推进供给侧结构性改革,是大势所趋、形势使然。这是正确认识经济形势后,选择的经济治理药方。我国经济正从粗放向集约、从简单分工向复杂分工的高级形态演进,这是客观要求。我们不论主观上怎么想,都不能违背客观规律。粗放型经济发展方式曾经在我国发挥了很大作用,但现在再按照过去那种粗放型发展方式来做,不仅国内条件不支持,国际条件也不支持,是不可持续的。不抓紧转变,总有一天会走进死胡同。这一点,一定要认识到位。要发挥我国经济巨大潜能和强大优势,必须加快转变经济发展方式,加快调整经济结构,加快培育形成新的增长动力。通过转变经济发展方式实现持续发展、更高水平发展,这是中等收入国家跨越“中等收入陷阱”必经的阶段。
  推进供给侧结构性改革,是问题倒逼、必经关口。处于转型期的中国,经济发展长期向好的基本面没有变,经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变,经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。但在前进的道路上,我们必须破除长期积累的一些结构性、体制性、素质性突出矛盾和问题。这些突出矛盾和问题近期主要表现为“四降一升”,即经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降、经济风险发生概率上升。这些问题主要不是周期性的,而是结构性的。比如,如果产能过剩这个结构性矛盾得不到解决,工业品价格就会持续下降,企业效益就不可能提升,经济增长也就难以持续。目前,我国相当多的产能是在世界经济增长黄金期面向外需以及国内高速增长阶段形成的,在应对国际金融危机冲击中一些产能又有所扩大,在国际市场增长放缓的情况下,仅仅依靠刺激国内需求难以解决产能过剩问题,这就相当于准备了两桌饭,就来了一桌客人,使劲吃也吃不完。这个问题不仅我们遇到了,其他国家也遇到了。认识供给侧结构性改革,说到底,就是要看到在当前全球经济和国内经济形势下,国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹,可能会经历一个L型增长阶段。致力于解决中长期经济问题,传统的凯恩斯主义药方有局限性,根本解决之道在于结构性改革,这是我们不得不采取的重大举措。
  三问
  推进供给侧结构性改革是适应和引领经济发展新常态的重大创新,各项工作重点应该怎样转变?
  以“十个更加注重”为标尺,对不上的事不能再干,对得上的事要加把劲干、创造性地干。化大震为小震,积小胜为大胜
  权威人士:中央经济工作会议提出,适应和引领经济发展新常态,推进供给侧结构性改革,要努力实现十个方面工作重点的转变。这就是:推动经济发展,要更加注重提高发展质量和效益;稳定经济增长,要更加注重供给侧结构性改革;实施宏观调控,要更加注重引导市场行为和社会心理预期;调整产业结构,要更加注重加减乘除并举;推进城镇化,要更加注重以人为核心;促进区域发展,要更加注重人口经济和资源环境空间均衡;保护生态环境,要更加注重促进形成绿色生产方式和消费方式;保障改善民生,要更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶;进行资源配置,要更加注重使市场在资源配置中起决定性作用;扩大对外开放,要更加注重推进高水平双向开放。
  在工作实践中,各地区各部门都要以“十个更加注重”为标尺,对不上的事不能再干,对得上的事要加把劲干。比如,放水漫灌强刺激、盲目扩建新城区以及强化行政对资源配置的干预等事情不能再干了,投资没回报、产品没市场、环境没改善等项目不能再上了。相反,有利于引导社会心理、化解产能过剩、提升技术水平、加快人口城镇化、促进要素自由流动、提高扶贫精准度等事情要使劲地干,创造性地干,拙劲加巧劲地干,努力化大震为小震,积小胜为大胜。
  四问   推进供给侧结构性改革,如何正确把握宏观经济政策的总体思路?
  宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底。“五大政策支柱”整体融合、有机结合、相互配合,为推进供给侧结构性改革营造更好的环境和条件
  权威人士:前面说到,当前和今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,实施“五大政策支柱”,即宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底。这“五大政策支柱”的具体内容已经公布并得到各方面广泛认可,但如何更加准确地加以把握还需要进一步明确。“五大政策支柱”整体融合、有机结合、相互配合,旨在为推进供给侧结构性改革营造更好的环境和条件:
  宏观政策要稳,就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。要坚持积极的财政政策和稳健的货币政策,但重点和力度有所调整。积极的财政政策要加大力度,对企业实行减税,并用阶段性提高财政赤字率的办法弥补收支缺口。稳健的货币政策要灵活适度,主要体现在为结构性改革营造适宜的货币金融环境,降低融资成本,既要防止顺周期紧缩,也绝不要随便放水,而是针对金融市场的变化进行预调微调,保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。
  产业政策要准,就是要按照结构性改革的方向和要求,通过功能性的产业政策加以引导,而不是政府去确定具体项目,或选择把钱投向哪一家企业,具体的投资机会还要由企业家来摸索和把握。实践证明,市场的选择是最有效益的。现在成功的民营企业有哪一家是政府扶持的?都是在市场经济大潮中闯出来的。正所谓“有心栽花花不开,无意插柳柳成荫”。
  微观政策要活,就是要把企业真正当作经济发展的主体,“放水养鱼”,让企业去创造有效供给和开拓消费市场。
  改革政策要实,就是要一项一项出台、一项一项督导,让各项具体改革举措落地,促进供给侧结构性改革重大决策的落实。
  社会政策要托底,就是要从思想、资金、物资等方面有充分准备,切实守住民生底线,为供给侧结构性改革提供更和谐稳定的社会环境。
  五问   供给侧结构性改革的重点任务是什么?
  完成好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”,既要有绵绵用力、久久为功的韧劲,也要有立说力行、立竿见影的狠劲
  做好“加减乘除”。长期看各项任务都有利于增强发展动力,短期看不同任务之间有“对冲”作用,必须全面推进,并把握好“度”。当务之急是斩钉截铁处置“僵尸企业”,坚定不移减少过剩产能,让“僵尸”入土为安。
  病根都是体制问题,都要依靠改革创新来化解
  权威人士:推进供给侧结构性改革,战略上我们要着眼于打好持久战,坚持稳中求进,把握好节奏和力度;战术上我们要抓住关键点,致力于打好歼灭战,主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”。完成这“五大重点任务”,既需要有绵绵用力、久久为功的韧劲,也需要有立说力行、立竿见影的狠劲,确保2016年过剩产能和房地产库存减少,企业成本上涨和工业品价格下跌势头得到遏制,有效供给能力有所提高,财政金融风险有所释放。
  完成好“五大重点任务”要做好“加减乘除”。“五大重点任务”是一个系统设计,要着力在“优化存量、引导增量、主动减量”上下功夫。从长期看,各项任务都有利于增强发展动力;从短期看,不同任务之间又具有“对冲”作用。比如,化解房地产库存对增长是明显的“加法”,可以减缓去产能带来的“减法”效应。而去产能又会调整供求关系,防止出现宏观经济通缩效应。因此,“五大重点任务”必须全面推进。当然,落实到一个地区,又会有所侧重,关键在于把握好“度”。当前,做“加法”相对容易理解,做“减法”困难会大一些,但必须做下去。当务之急是斩钉截铁处置“僵尸企业”,坚定不移减少过剩产能,让“僵尸”入土为安,腾出宝贵的实物资源、信贷资源和市场空间。“僵尸企业”本来已“死”在那里,就不要再维持了。旧的不去,新的不来,这是事物新陈代谢的客观规律,是社会主义市场经济竞争性原则的要求,要敢于和善于进行这种“创造性创新”。
  完成好“五大重点任务”要全面深化改革。“五大重点任务”的具体内容非常多,但病根都是体制问题。无论是处置“僵尸企业”、降低企业成本、化解房地产库存、提升有效供给还是防范和化解金融风险,解决的根本办法都得依靠改革创新。比如,降低企业制度性交易成本、减轻税费负担、降低资金成本,必须减少行政审批,改革财税、金融体制;扩大有效投资补短板,必须改革财税、金融、投融资体制,才能解决“钱从哪里来,投到哪里去”的问题。同时要看到,完成这些重点任务,本质上是一次重大的创新实践,只有进行顶层设计创新、体制机制创新,不失时机地进行技术创新,才可能有效推动这次重大的结构性改革。
  六问
  有人担心,推进供给侧结构性改革会带来一定的社会冲击,社会能否承受?
  阵痛不可避免,但也是值得的。适当的后退是为了更好地前进。只有退够,才能向前
  只要处理得当,阵痛不会很大,可以承受。但对于推进过程中产生的矛盾和冲击,切不可大意,具体政策要有序配套、稳妥实施
  窗口期不是无休止的,问题不会等我们,机遇更不会等我们。供给侧结构性改革拖不得、等不起,否则“病情”会越来越严重
  权威人士:推进供给侧结构性改革,特别是化解过剩产能、处置“僵尸企业”,必然会带来一些冲击,而且这些冲击很可能会从经济领域延伸到社会领域。对此,我们可以从几个角度来把握:
  阵痛是不可避免的,但也是值得的。我国处在结构调整的阵痛期,地区、行业、企业发展出现明显分化,可谓几家欢乐几家愁。在推进供给侧结构性改革过程中,不可能皆大欢喜,产业会此消彼长,企业会优胜劣汰,就业会转岗换岗。特别是眼下一些发愁的企业可能会更愁,甚至关门倒闭,引发职工下岗失业、收入降低等。但这种阵痛是一朝分娩的阵痛,是新的生命诞生和充满希望的阵痛,是新陈代谢、是凤凰涅槃,这是值得的!适当的后退是为了更好地前进。只有退够,才能向前。正如老子所言:“明道若昧,进道若退。”拿“僵尸企业”来说,是等着这类企业把行业中的优质企业拖垮,最后一起死,还是快刀斩乱麻,处置这类企业从而腾出必要的市场资源和空间?显然,必须尽快处置“僵尸企业”,实现经济发展质量和效益的整体提升。
  阵痛是可以承受的,但切不可大意。相比上世纪90年代,现在我国的实力相当雄厚,经济发展基本面好,新动力正在强化,新业态不断出现,前景是光明的,经济不会出现断崖式下跌。社会就业形势、财力规模、保障制度有了很大进步,抗风险能力强,只要处理得当,虽有阵痛,但不会很大,不会出现大规模的下岗失业问题。特别是人民群众对我们优化产业结构、提升发展效益是理解的、支持的,对我们改善发展质量、产品质量、空气质量是充满期待的,这是我们最大的底气。同时,对于推进过程中产生的矛盾和冲击,切不可大意。具体推进的政策要有序配套、稳妥实施。比如,处置“僵尸企业”,要尽可能多兼并重组、少破产清算,对破产企业尽量实行“安乐死”。要高度重视、全力做好职工安置工作,防范引发社会风险。更加细致地做好社会托底工作,比如,个别产能过剩严重的地区会出现职工集中下岗和财政支出困难,要深入细致地研究和实施配套措施,认真拿出因应之策。
  需要强调的是,供给侧结构性改革有一个窗口期,但窗口期不是无休止的,问题不会等我们,机遇更不会等我们。今天不以“壮士断腕”的改革促发展,明天就可能面临更大的痛苦。所以,供给侧结构性改革是不得不迈过的坎,是不得不闯过的关,这项改革拖不得、等不起,必须加快步伐、加紧推进,避免“病情”越来越严重。
  七问   如何确保供给侧结构性改革取得预期成效?
  目前对于新常态的认识有三种情况,大家都要照照镜子,认识不到位的要尽快抓提高,思想不适应的要尽快换脑筋
  当断不断,必受其乱。要勇于做得罪人的事,否则过得了初一过不了十五,把包袱留给后面,将来会得罪天下老百姓
  排除干扰,心无旁骛,学好用好中国特色社会主义政治经济学,牢牢把握几个重大原则,形成推进供给侧结构性改革的整体合力
  权威人士:毫无疑问,这不是一件轻松的事,也不可能一蹴而就,更要避免投机取巧。我们只有深化认识、下定决心,硬碰硬地干下去,才能取得实实在在的成效。
  认识新常态、适应新常态、引领新常态,是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。从目前情况看,对这个大逻辑的认识有三种情况:
  第一种是认识逐步深入,适应更加主动,引领已经开始。这种情况在不断增加,这是好的。
  第二种是认识还不到位,一知半解,适应不太主动,引领基本无为,流于口号化。这种情况还比较普遍。
  第三种是很不适应,没有摆脱“速度情结”“换挡焦虑”的思维定势,结果行动上自觉不自觉逆向而行。
  大家都要照照镜子,往第一种靠拢,认识不到位的要尽快抓提高,思想不适应的要尽快换脑筋。提高认识后,还要靠扎实的工作和顽强的毅力来完成这个历史责任。当断不断,必受其乱。在推进过程中,要勇于做得罪人的事,否则过得了初一过不了十五,结果延误了窗口期,把包袱留给后面,将来会得罪天下老百姓。1998年我们也面临外需低迷、内需不足、产能过剩的困境,当时顶住压力,纺织业实行大规模限产压锭,才有了后来经济的强劲增长,才有了今天综合国力的持续增强。
  推进供给侧结构性改革,必须加强和改善党对经济工作的领导,排除干扰,心无旁骛,牢牢把握住中国特色社会主义政治经济学的几个重大原则:
  一是坚持解放和发展社会生产力。社会主义初级阶段的最根本任务就是解放和发展社会生产力,这是中国特色社会主义政治经济学的核心,任何束缚和阻碍社会生产力发展的言行都背离社会主义本质要求,必须坚决反对。要始终坚持以经济建设为中心不动摇,主动研究发展规律,不断推进科学发展,持续改善人民生活。
  二是坚持社会主义市场经济改革方向。深化经济体制改革的主线,是让市场在资源配置中起决定性作用,这是生产力能否解放好、发展好以及供给侧结构性改革能否取得成效的重大原则性问题。对于政府作用,强调“更好发挥”,不是“更多发挥”,要集中精力抓好那些市场管不了或管不好的事情。
  三是坚持调动各方面积极性。人是生产力中最活跃的因素,必须充分调动人的积极性,充分调动中央和地方两个积极性,这是改革开放以来的重要经验。当前,要注重调动企业家、创新人才、各级干部的积极性、主动性、创造性。为企业家营造宽松环境,用透明的法治环境稳定预期,给他们吃定心丸。要为创新人才建立完善激励机制,调动其积极性。对各级干部,要坚持激励和约束并举,既坚持党纪国法的“高压线”,也要重视正面激励,完善容错纠错机制,旗帜鲜明给那些呕心沥血做事、不谋私利的干部撑腰鼓劲。
  总之,我们要学好用好中国特色社会主义政治经济学,把各方面的力量凝聚起来,形成推进供给侧结构性改革的整体合力。(记者
龚雯 许志峰 王珂)

摘要:
当前我国在钢铁、水泥等传统行业存量供给过剩,而在教育、医疗等新兴行业增量供给又短缺,解决这一矛盾既不能靠凯恩斯主义,也不能靠里根经济学,而是着力依靠供给侧改革。但是也不能忽视和弱化消费、投资和出口“三驾马车”在稳增长中的作用,习总书记在中央财经领导小组会议和中央经济工作会议上指出,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,说明中央对总供给和总需求两端的认识更加充分了。
  11月以来,“供给侧改革”成为高层讲话中的高频词。最早是国家主席习近平在中央财经领导小组第11次会议上强调,要“着力加强供给侧结构性改革”。随后,多位中央高层以及国家部委领导人也均在不同场合强调“加强供给侧结构性改革”,“供给侧改革”成为近期财经界最热词汇之一。
  高层屡屡提及之下,学术界的相关讨论也如火如荼。而资源配置是资本市场的核心功能,在供给侧改革的大命题中,资本市场能够并且应该发挥什么作用?围绕这一主题,21世纪经济报道记者对民生证券研究院执行院长、民生财富投资首席经济学家管清友博士进行了专访。
  多层次资本市场建设是改革重要内容
  《21世纪》:关于供给侧改革,您是如何理解的?您觉得资本市场在国家的供给侧改革中有何作用?
  管清友:当前我国在钢铁、水泥等传统行业存量供给过剩,而在教育、医疗等新兴行业增量供给又短缺,解决这一矛盾既不能靠凯恩斯主义,也不能靠里根经济学,而是着力依靠供给侧改革。但是也不能忽视和弱化消费、投资和出口“三驾马车”在稳增长中的作用,习总书记在中央财经领导小组会议和中央经济工作会议上指出,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,说明中央对总供给和总需求两端的认识更加充分了。
  具体而言,供给侧改革的基本思路应该是在短期去库存、中期去杠杆和去产能、长期技术创新。做好相关工作并非易事,涉及诸多方面,不可能单一突破,一定是全局性配套式的改革。既需要在短期对需求端三驾马车的管理,又需要在中长期对土地、劳动、资本、技术和制度四大要素的改革。
  供给侧改革围绕四大要素展开,而资本市场可发挥积极作用。一方面,资本市场本身就是“技术与制度”这一要素的重要组成,资本市场的健康发展有助于“技术与制度”的进步。另一方面,资本市场为激活要素的活力提供平台。第一,资本市场能提供相对公平公开的资产定价方式,通过IPO、资产注入等方式提高国资证券化率,在外部监督作用下能提升存量国有资产的效率。第二,通过兼并、重组等方式提高行业集中度,减少产能过剩行业在去产能过程中遭遇的“囚徒困境”,也是化解过剩产能的有效方式。中央经济工作会议也提出,资本市场要配合企业兼并重组。第三,股票市场制度建设的加快与注册制推出,能降低企业上市门槛,进而激发企业创新能力与国民经济活力,使经济增长更多依靠全要素生产率驱动。第四,资本市场的发展有助于从以银行为主体的间接融资向以股票市场、债券市场为主体的直接融资转变,降低企业融资成本,助力经济转型。
  因此,加快建立和完善多层次资本市场、加强相关制度的建设,是供给侧改革的应有之义,而一个完善的多层次资本市场又反过来加快供给侧改革进程。
  《21世纪》:资本市场要发挥上述作用,还需要实施哪些配套政策?
  管清友:发挥资本市场在供给侧改革中的重要作用,需要在资本市场内部和外部同时建立实施多项配套政策。
  从资本市场内部看,制度建设包括具体交易规则的制定与修改、相关法律法规的完善等。2016年1月1日后即将实行熔断机制,在执行熔断机制后个股涨跌停板限制是否需要保留?注册制推出后加大了股票供给,而存量股票的退市制度能否严格执行?证券法的具体细则如何修订?这些都是资本市场内部制度建设过程中所必须解决的问题。
  从资本市场外部看,资本市场作为整体经济的重要部分,其制度建设进程中还需要其它领域的改革配合,才能使经济和金融最大限度的互相促进。前面我们谈到资本市场可以激活四大要素,对化解产能过剩、降低实体融资成本都具有积极作用,但具体落实还需要国家层面大力化解过剩产能、发展直接融资,不是单方面发展资本市场就能促成的。再比如股票市场和债券市场的壮大,需要在一定程度上扩大外国投资者比例,这又涉及到资本账户的开放、汇率制度与人民币国际化,这些配套改革都需要高度重视。
  存量利益冲突是供给侧改革最大难点
  《21世纪》:您认为目前在我国推行供给侧改革可能会面临哪些压力?具体对资本市场本身可能会产生什么影响?
  管清友:中央经济工作会议提出了结构性改革的去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务,同时也指出要战略上坚持持久战、战术上打好歼灭战,意味着供给侧改革所面临的阻力不小。
  第一,在化解产能方面,钢铁、煤炭等过剩产能行业同时还解决着大量就业,也是所在地地方政府重要的税收来源,去产能过程中可能会面临来自企业内部和地方政府的压力。第二,在消化房地产库存方面,可能会导致住房价格出现一定的下跌,开发商面临来自原有购房者的压力。第三,在降低融资成本方面,可采取的措施包括发展直接融资等,而当前息差仍是商业银行的主要收入来源,发展直接融资后商业银行的息差将进一步受挤压。我国现行的是以国有商业银行为主导的金融体系,切实解决相关问题所面临压力不小。第四,在扩大供给方面,供给端的改革节奏可能慢于需求端变动,造成供给与需求错位。第五,在防范和化解系统性风险方面,风险的释放可能是突发的,一些情况可能并非原先所能设想和预料到的。
  整体而言,由于供给侧改革主要着眼于中长期的要素改革,短期内所发挥的作用可能有限,其最大难点还是在于如何化解增量与存量之间的利益冲突。
  对资本市场而言,风险与机遇并存。如在注册制改革中,股票供给放量会对原有的存量股票形成流动性冲击,退市制度的完善也会带来股票价值重估,对市场和部分高估值的行业造成不利影响。但与此同时,注册制后企业能以更低的成本融得资金参与并购重组,资源利用得到优化,对部分企业、行业及相关板块提供了新的投资机会,这又是供给侧改革给资本市场带来的投资机遇。因此,多层次资本市场的建设,短期而言肯定会有改革成本,但从长远来看是非常必要的。
  《21世纪》:供给侧改革带来的上述问题,哪些是可以通过资本市场来缓解或者解决的?
  管清友:资本市场有其特定的功能,希望所有问题都能通过资本市场来解决,这是不现实的。资本市场最核心的作用还是在于它能以公平的定价方式、公开的交易方式为企业融资。
  供给侧改革在资本市场的体现,主要就在于激活资本市场,为企业融资创造更好的条件。它将来会创造一个市场化定价和市场化发行的新股票池子,这个池子足够大,可以吸纳大量过剩的流动性,加快企业从债权融资转向股权融资、从间接融资转向直接融资。
  在供给侧改革中,为什么要激活资本市场,鼓励间接融资向直接融资转变?因为目前很多企业的杠杆率相对较高,积累了一定的风险,影响个体企业和整体经济的发展。政府希望企业能够更多地以股权融资的方式来降低高杠杆率,这也是政府在资本市场方面推出一系列改革的原因。IPO重启、注册制改革、新三板分层、战略新兴板的推出,都是政府在主导资本市场来化解当前市场存在的一些定价不合理、融资困难等问题。
  归根结底,改革资本市场最重要的目的在于使市场在资源配置中起决定作用。事实上注册制推出的目标是解决融资难的问题,但最根本的意义还是让市场在资源配置中起决定作用。
  《21世纪》:为了尽可能地减小供给侧改革面临的风险和阻力,还应该注意什么问题?
  管清友:任何改革包括资本市场改革在内都会有代价,只能两害相权取其轻,做好短期成本和长期收益的权衡。选择社会成本最小化、经济效益最大化还是折中的方案,取决于改革者的目标取向,不同的改革者所作出的选择和所付出的代价也是不同的。
  在改革中有两方面的问题需要重视。一方面是前面提到的改革中增量与存量利益之间的博弈,如何让利益相关方都能接受的方式去推进制度上的建设,是改革者需要重视的问题。另一方面是制度建设方面必须拿捏火候,需要精巧的设计和高超的操作手法,而不仅仅是节奏的问题,这对于改革操盘手而言同样具有很大的挑战。同样的改革方案,在某个时点和国内外综合环境下推出可能是合适的,但换一个时间和环境形势下可能会有很大的不同。因此,即便有很多精巧的改革方案,但这些方案何时以何种方式推出,都需要有较好的把握。
  《21世纪》:供给侧改革,必然涉及过剩产业的调整和新兴产业的扶持问题,这给投资者的未来投资带来什么指导?
  管清友:整体而言,中国未来的发展空间还是非常大的。首先,我们有东西部发展不均衡的问题;其次,我们有城乡发展之间的差距;第三,我们正处在从计划经济到市场经济的转型过程中,还有一些需要简政放权、释放潜力的领域。这些既是我们的差距,同时也是我们的潜力。
  具体到产业上,产能过剩行业和新兴产业都值得关注。一方面,化解过剩产能的过程中,能快节奏实施去产能的行业还是有机会的,有些行业并购重组比较频繁,可保持关注。另一方面,供给侧改革中新兴行业确实有较大的机会,如市场都看好互联网、新能源汽车、智能制造等行业的前景,而在经济转型中大消费、生物医药、健康、养老、教育等行业,提升的空间也很大。对新兴行业而言,其实不需要政府作为主体去重点支持,政府只要做好简政放权,做到事前、事中、事后引导就可以了,让市场机制去引导产业的发展。
  总而言之,改革对中国未来经济社会的发展具有非常重要的意义,全面的供给侧改革必然是接下来政策的重中之重。

摘要:
本次论坛是装饰艺术石膏行业首次高峰论坛,是在国家经济处于新常态和仍在规模建设的背景下,召开的促进行业科学可持续发展的盛会,嘉宾云集、智慧激荡,带有对行业转型升级发展的引领性。
  本网讯
12月22日,由中国建筑装饰装修材料协会石膏制品分会主办,上海市建筑材料行业协会协办,上海银桥装饰材料有限公司承办的“中国·首届装饰艺术石膏行业发展(上海)高峰论坛”在上海奉贤成功举行。
  中国建筑装饰装修材料协会副会长兼秘书长张乃岭、石膏制品分会会长余常勇、常务副会长孔纵斌、秘书长宋晓英;上海市建筑材料行业协会常务副秘书长钟丽娟等行业协会领导;上海市奉贤区副区长倪闽景、经委副主任郑国杰、杨乐、文化广播影视管理局局长宗全林、海湾旅游区管理委员会主任徐正文;湖南省岳阳市人大常委会副主任彭先政、湖南省平江县人大常委会主任黎耀辉、政协主席洪志凡、副县长李镇江等有关政府领导;全国石膏制品生产经销企业、产业链上下游企业、湖南平江企业等领导,相关科研院所中资深建材政策研究者、材料学专家、建筑工程管理专家、建筑声学专家、资深室内设计师以及上海电视台、奉贤电视台、腾讯网、新浪网、凤凰网、中国建材信息总网、中国建材报等20多家媒体记者共计700余人出席论坛。
  石膏是世界上三大胶凝材料(水泥、石膏、石灰)之一,古埃及从五千多年前建造金字塔开始使用石膏,文艺复兴时期,欧洲艺术家将自己的艺术思维和对美的追求,在建筑物上尽情发挥,石膏装饰材料帮助他们完成了这些艺术设想。之后世界各地石膏艺术经典之作频频,如英国白金汉宫、法国凡尔赛宫、瑞士维也纳金色大厅、俄罗斯克里姆林宫、美国白宫、上海和平饭店等。随着中国改革春风,装饰艺术石膏在中华大地遍地开花,在各大城市迅速普及,短短的30年间从国家最高会场“人民大会堂”到普通百姓家无处不显现艺术石膏的影子。
  现阶段,中国经济进入新常态,作为绿色环保、质轻吸音、防火抗菌、造型多样的石膏装饰建材如何适应新环境,抓住现实机遇?论坛现场处处思想碰撞,激情相融。
  我国依然处于大规模建设阶段,尤其是中国的城镇化推进、老城镇改造、新农村建设,给中国装饰石膏建材至少有10-15年的机遇,市场巨大值得作为。如今石膏建材产品不但注重实用效果,更是在造型美学上有了新的突破,如GRG产品受到国内外设计师的青睐,成为标志性建筑和众多家居领域的新选择,标志着我国石膏建材行业进入注重艺术造型美学的新阶段。
  然而,石膏建材行业也存在产业集中度低,生产专业化程度不高;市场竞争无序,市场环境不佳;自主创新能力差,品牌和营销系统力度小;复合型专业人才和高技能蓝领工人缺乏等问题,在“专家对话”环节,中国建材工业经济研究会秘书长、教授级高级工程师周银芬,上海交通大学复合材料国家重点实验室副主任、博士生导师欧阳求保,资深建筑装饰工程管理、施工、建材应用专家、原上海建工集团副总工程师程志平,建筑声学设计专家、长安大学硕士生导师习晋,资深高级室内设计师、广东省美术设计装修有限公司设计总监杨中五位专家分别从建材行业大环境分析、石膏建材优越性能、GRG装饰艺术石膏在建筑装饰的应用及发展趋势、装饰艺术石膏材料在建筑声学中的应用和美学价值、互联网+给装饰艺术石膏行业带来的机遇等多角度各抒己见,为装饰石膏建材的未来发展献计献策。
  论坛揭晓了“中国装饰艺术石膏制品行业十大品牌”,授予首届论坛策划和承办单位上海银桥装饰材料有限公司“推动艺术石膏制品行业发展突出贡献奖”,这是对上海银桥长期以来在品牌建设、技术创新、标准编制、行业担当等方面的肯定。
  论坛同期,恰逢中国建筑装饰装修材料协会石膏制品分会常务副会长单位上海银桥装饰材料有限公司二十周年庆典,在“责任
· 鼓舞 ·
引领—传承经典,让艺术石膏绽放光芒”装饰艺术石膏主题展览中,大家参观了上海银桥二十年创业的经历,这家企业用二十年的辛勤耕耘,打造了石膏行业标杆企业,始终坚持品质至上,打造高端品牌;坚持技术创新,塑造行业精品;坚持引领行业,推动行业发展,其企业社会担当和行业领头羊风范得到与会嘉宾的充分肯定。展览还用图片展示、实物陈列、互动体验等多种方式展示了石膏建材行业近年的新品精品和经典工程案例以及对行业未来发展的思考,受到与会来宾的欢迎。
  一个有五千年历史,全球无数经典工程实例的石膏绿色建材,在有上海前花园之誉的上海奉贤海湾的这场论坛,群贤毕至,智慧激情交融,为推动2016乃至十三五中国石膏建材的发展指出了方向,提供了动力。

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